大行时隔十余年将再迎注资，银行股再融资难题待破解
亚星官网 国庆节前“一行一局一会”抛出的一揽子利好政策中，六家大型银行将迎来新一轮国家注资的消息备受关注。
对于具体增资方案，市场上猜测不断。不少分析认为，不排除在财政部配合下，重启特殊国债发行为银行补充资本的可能。
另外，随着IPO和再融资政策优化调整，长期集体破净的银行股在二级市场上再融资依然冷淡。盈利下滑、支持实体经济需求、分红力度加大等背景下，行业整体的资本补充压力引起关注，拓展外源性资本补充渠道的建议不断，资本市场再融资适当放开的呼声也日益高涨。
9月24日国新办发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽透露，经研究，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。
这也是国有大行时隔15年左右再次迎来国家注资，此前已有过三轮主要注资：第一次是1998年，财政部发行特别国债向四大行注资2700亿元；第二次是2003～2007年，财政部通过中央汇金向工行、建行、中行、交行分别注资并实现A/H股两地上市；第三次是2010年，工行、建行、中行、交行通过配股补充资本；农业银行、邮储、交行陆续通过IPO和定增等方式募资。
对于增资背景，李云泽提到，近年来，大型商业银行主要依靠自身利润留存的方式来增加资本，但随着银行减费让利的力度不断加大，净息差有所收窄，利润增速逐步放缓，需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。
中金公司银行业分析师林英奇认为，此轮注资与上一轮相似，旨在应对资产和内生资本补充速度剪刀差走阔带来的资本压力。“核心一级资本仅能通过外部股权融资和内生利润补充，不能通过资本债券补充，而近年来国有大行息差和盈利承压，因此有必要寻求外部融资。”林英奇表示。
另有分析认为，与前几轮国有大行注资重在消化不良资产的被动行为相比，此次注资更多是一种应对未来风险的主动行为。
一方面，注资可以更好地发挥国有大行服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的作用；另一方面，与拓宽五家大行旗下金融资产投资公司(AIC)股权直投业务配合，补充资本将增强大行科技金融服务能力。此外，在监管鼓励加大分红力度的背景下，注资也有利于增强大行的持续分红能力。
在此背景下，关于新一轮增资方式和规模，市场上存在多种猜测。资金来源上，参照历史经验和当前实际，业内对财政部重启特别国债发行的预期升温。
在上市银行核心一级资本的外源性补充渠道中，主要包括定增、配股、可转债等方式，但不同方式面对不同的约束条件。
林英奇认为，从历史经验来看，配股通常存在折价，对股价有负面影响；可转债由于存在转股价格的限制(一般不低于1倍市净率，强制赎回条件一般为转股价格的130%)，对于银行股价表现和估值水平有要求，实际资本补充时间有不确定性；定增的方式限制相比前两种方式较小，更为可行。“从历史上看，定增价格一般不低于1倍市净率，‘破净’上市公司融资也存在一定政策限制，后续观察是否有突破这一惯例的可能。”他在最新报告中强调。
有国际评级机构资深银行分析师对第一财经表示，监管部门此次表态对评级影响正面，无论是哪一种方式都有积极意义，关键在于注资的规模大小。相比前期中央汇金在二级市场上增持，这一方式带来的实际意义明显更大。
